導(dǎo)語

樂摩科技服務(wù)股份有限公司（股份代號(hào)：02539.HK ）于8月18日公布截至2026年6月30日止六個(gè)月之中期業(yè)績(jī)。期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)總收入人民幣4.43億元，毛利人民幣1.42億元，權(quán)益股東應(yīng)占利潤(rùn)人民幣0.37億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)人民幣0.39億元，基本每股盈利人民幣0.66元。董事會(huì)不建議派發(fā)中期股息。

研發(fā)投入持續(xù)加碼，技術(shù)驅(qū)動(dòng)用戶體驗(yàn)升級(jí)

期內(nèi)，公司研發(fā)開支達(dá)1,281萬元，同比增長(zhǎng)19.31%。研發(fā)投入聚焦于智能按摩算法、多維度傳感器技術(shù)、人機(jī)工程學(xué)應(yīng)用等關(guān)鍵領(lǐng)域，旨在提升按摩舒適度與個(gè)性化體驗(yàn)，同時(shí)通過物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)與運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的深度升級(jí)，優(yōu)化設(shè)備運(yùn)維效率與單設(shè)備產(chǎn)出。

公司擁有一支由近百名專業(yè)研發(fā)人員組成的團(tuán)隊(duì)，持續(xù)推動(dòng)人工智能技術(shù)在按摩設(shè)備與運(yùn)營(yíng)流程中的深度應(yīng)用。每一臺(tái)智能按摩終端都是一個(gè)具備健康算法與物聯(lián)網(wǎng)連接能力的“按摩機(jī)器人”，通過技術(shù)賦能持續(xù)優(yōu)化用戶體驗(yàn)與服務(wù)效率。公司認(rèn)為，持續(xù)的研發(fā)投入是提升用戶粘性與單設(shè)備產(chǎn)出的核心驅(qū)動(dòng)力。

線下網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴(kuò)張，收入結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)健

作為國內(nèi)即時(shí)健康服務(wù)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，公司持續(xù)優(yōu)化直營(yíng)與合伙人雙輪驅(qū)動(dòng)的成熟運(yùn)營(yíng)模式。截至2026年6月30日，公司服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量達(dá)52,511個(gè)，較2025年12月31日的49,877個(gè)增長(zhǎng)5.28%，網(wǎng)絡(luò)覆蓋能力進(jìn)一步增強(qiáng)。智能按摩設(shè)備方面，按摩椅數(shù)量為102,290臺(tái)，較2025年末增長(zhǎng)1.98%；按摩墊數(shù)量為446,448件，較2025年末增長(zhǎng)1.66%；按摩設(shè)備合計(jì)548,738臺(tái)/件。

2026年上半年，公司機(jī)械按摩服務(wù)收入為主要收入來源。其中：

? 直營(yíng)模式收入人民幣3.72億元，同比增長(zhǎng)3.44%，主要由于服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)和設(shè)備投入數(shù)量的增加，直營(yíng)體系運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升；

? 合伙人模式收入人民幣6,043萬元，同比減少2.72%，主要由于公司主動(dòng)加大合伙人市場(chǎng)培育投入，通過保底減免、營(yíng)銷投放優(yōu)惠分?jǐn)偟确龀终撸Τ鞘泻匣锶私档颓捌谶\(yùn)營(yíng)成本、加速市場(chǎng)開拓。公司認(rèn)為，階段性培育投入將有效增強(qiáng)合伙人體系的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，銷售家用按摩設(shè)備和按摩小件收入232.3萬元，數(shù)字廣告服務(wù)收入149.3萬元，向城市合伙人銷售機(jī)器按摩設(shè)備收入490.4萬元，其他收入165萬元。

戰(zhàn)略性投入加大，短期利潤(rùn)承壓為長(zhǎng)期價(jià)值筑基

期內(nèi)，公司權(quán)益股東應(yīng)占利潤(rùn)為3,674.9萬元，同比下降3.21%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為3,889萬元，同比下降17.55%。利潤(rùn)短期承壓，主要源于公司主動(dòng)加大戰(zhàn)略性投入，具體體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

1. 技術(shù)研發(fā)投入加大：期內(nèi)研發(fā)開支達(dá)1,281萬元，同比增長(zhǎng)19.31%，重點(diǎn)投向智能按摩算法、多維度傳感器及人機(jī)工程學(xué)應(yīng)用等關(guān)鍵領(lǐng)域，旨在打造長(zhǎng)期技術(shù)護(hù)城河。

2. 核心場(chǎng)景布局深化：服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模較年初增長(zhǎng)5.28%至52,511個(gè)，場(chǎng)地租賃成本相應(yīng)上升，銷售成本同比增長(zhǎng)約4%。這是公司為搶占高價(jià)值場(chǎng)景、提升市場(chǎng)份額必須付出的戰(zhàn)略性成本。

3. 合伙人體系戰(zhàn)略性培育：公司主動(dòng)加大對(duì)合伙人市場(chǎng)的扶持力度，通過保底減免、營(yíng)銷投放優(yōu)惠分?jǐn)偟日撸匣锶私档颓捌谶\(yùn)營(yíng)成本。這雖在短期內(nèi)對(duì)合伙人模式收入產(chǎn)生一定影響（同比下降2.72%），但有助于構(gòu)建更健康、更具韌性的長(zhǎng)期生態(tài)。

上述戰(zhàn)略性投入——研發(fā)投入增長(zhǎng)19.31%、網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張5.28%——印證了公司正以“技術(shù)驅(qū)動(dòng)用戶體驗(yàn)、網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張夯實(shí)市場(chǎng)地位”的雙輪戰(zhàn)略推進(jìn)業(yè)務(wù)布局，為中長(zhǎng)期增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

從成本結(jié)構(gòu)看，銷售成本約3.01億元，同比增幅約4%，主要源于網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張帶來的場(chǎng)地成本上升。期內(nèi)其他凈虧損233.9萬元，主要因外匯虧損凈額574.3萬元。財(cái)務(wù)成本45.7萬元，較上年同期的105.3萬元下降56.6%，資本結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

關(guān)于經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)降幅明顯大于歸母利潤(rùn)的原因：主要由于上年同期處于上市籌備期，股份支付及上市開支等調(diào)整項(xiàng)目金額較高，基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致口徑差異。剔除該因素后，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)的降幅更能真實(shí)反映公司主動(dòng)增加戰(zhàn)略性投入對(duì)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的影響。

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，現(xiàn)金儲(chǔ)備充裕

截至2026年6月30日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為人民幣1.72億元，流動(dòng)凈資產(chǎn)為人民幣3億元。期內(nèi)利潤(rùn)為3,655.7萬元，同比下降3.71%；全面收益總額3,593.2萬元。

基本及攤薄每股盈利為人民幣0.66元，上年同期為人民幣0.76元。

展望：技術(shù)驅(qū)動(dòng)與國際化雙輪推進(jìn)

展望未來，公司將立足國內(nèi)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推動(dòng)人工智能技術(shù)在運(yùn)營(yíng)流程中的深度應(yīng)用，完善研發(fā)與制造中心建設(shè)，聚焦高價(jià)值場(chǎng)景深耕，持續(xù)優(yōu)化資源配置，提升整體運(yùn)營(yíng)效率與盈利質(zhì)量。

與此同時(shí)，公司正式啟動(dòng)國際化戰(zhàn)略，優(yōu)先布局東南亞核心商業(yè)中心，將國內(nèi)驗(yàn)證成熟的智能按摩空間商業(yè)模式推向海外市場(chǎng)，打造全球化業(yè)務(wù)版圖。

公司管理層表示，將持續(xù)以用戶價(jià)值為核心，推動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模與盈利能力協(xié)同增長(zhǎng)，致力于為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期可持續(xù)回報(bào)。

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